2025年6月26日 A股收盘评论
一、市场全貌：缩量调整，防御当道
周四A股未能延续强势，三大指数集体收跌。沪指微跌0.22%，深成指下行0.48%，创业板指领跌0.66%，再度失守1900点整数关口。两市个股呈现普跌格局，下跌家数超3600只，市场赚钱效应显著减弱。
二、成交透析：换手活跃但缩量调整，分歧显现
市场交投依然维持在1.58万亿元的高位（沪深京三市合计），连续两日突破1.5万亿大关，这为市场提供了基础的活跃度和流动性支撑。然而，相较于前日的1.60万亿，今日缩量196亿元，且指数收跌。这种“缩量调整”传递出两点关键信息：
部分资金高位兑现或观望：在沪指接近前期压力区（如3200点）、创业板指反弹遇阻的背景下，部分获利盘或解套盘选择离场，增量资金追高意愿在当前位置略显不足。
结构性机会主导：资金并未大幅撤退，而是在板块间进行腾挪。成交额维持在1.5万亿以上，说明场内资金仍在积极寻找结构性机会或进行防御性配置转换。银行股、军工股的活跃吸纳了大量资金。
港股同步异动：国泰君安国际（1788.HK）单日成交额激增至232亿港元，创下罕见天量，但其股价却大幅下挫超6%，并拖累港股券商板块集体回调。这种巨量下跌需引起A股投资者对金融股短期情绪及资金流向的关注。
三、热点脉络：银行独秀，军工脉冲，支付链韧性
银行股：历史新高“俱乐部”扩容，核心逻辑再审视
“类债券”属性凸显：在全球经济增长前景不明朗、国内利率中枢下行的宏观环境下，大型银行特别是国有大行因其超低的估值（普遍低于1倍甚至0.8倍PB）和稳定且较高的股息率（普遍在5%以上甚至更高），其提供稳定现金流回报的“类债券”属性被市场极度看重，吸引了大量追求“确定性”的避险资金（如保险、社保、年金等）涌入。其吸引力已远超定期存款利率。
经济托底预期受益者：市场对政策托底经济（如潜在的财政刺激、地产风险化解）的预期增强，银行作为宏观经济的重要载体和信用中介，其潜在的资产质量压力担忧有所缓解，甚至存在估值修复预期。
业绩稳定性：相对于波动较大的成长股，银行板块整体营收和利润增长稳定（虽然增速不高），在财报季临近时更具“安全垫”效应。
市场风格使然：在成长赛道（如创新药、半导体）遭遇调整之际，“高低切换”思维下，低位低估值的大金融自然成为资金避风港。这不仅是避险，更代表了当前主流资金对“确定性溢价”的深度认可。
现象：工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行、招商银行、兴业银行、平安银行、宁波银行、邮储银行（具体涨停名单见下文）等11只银行股今日盘中齐创历史新高，成为弱市中一道独特的风景线。
深度解析核心逻辑：军工装备：事件驱动下的短暂冲锋
表现：万里马、中航沈飞、航发动力等十余股涨停，板块早盘快速拉升。
驱动因素：主要受特定地缘动态消息刺激（报道中未明确，但市场对此类新闻敏感度高）以及板块整体估值处于历史相对低位（相较于科技成长）的吸引。部分资金博弈短期事件催化下的估值修复或题材脉冲。
持续性存疑：军工板块对事件刺激敏感，但持续性通常依赖订单或政策的实质性落地。今日冲高回落迹象显示，追高动能不足，短线博弈色彩浓厚。后续需观察行业基本面（如订单、预收款）的改善情况。
稳定币/区块链与跨境支付：政策预期下的韧性
表现：京北方涨停，四方精创、长亮科技等多股活跃。
核心驱动：央行数字货币（数字人民币）研发试点推进的预期不断强化，跨境贸易人民币结算便利化政策持续深化，以及区块链技术在供应链金融、贸易结算、身份认证等场景的应用探索提速。这为相关金融IT服务商和支付机构提供了广阔的想象空间。该题材具备中长期政策支持背景，但短期波动受市场风险偏好影响。
油气板块：受益油价支撑
在OPEC 维持减产、地缘因素扰动下，国际油价高位运行，为上游油气开采企业提供基本面支撑，表现相对稳健抗跌。
四、涨停板深度解析（前10名）
工商银行 (601398)：宇宙行，国有大行龙头，高股息典范。今日创历史新高。
建设银行 (601939)：国有大行核心，资产质量稳健。同步创历史新高。
万里马 (300591)：军用装具及防护产品细分龙头，军工板块情绪先锋。
京北方 (002987)：深耕银行IT，受益金融信创及支付清算升级。题材龙头。
农业银行 (601288)：国有大行，县域金融服务优势显著。创历史新高。
中航沈飞 (600760)：战斗机主机厂，军工核心资产。板块中军。
航发动力 (600893)：航空发动机绝对龙头，国之重器。长逻辑支撑。
招商银行 (600036)：零售银行标杆，经营质量优异。创历史新高。
中国船舶 (600150)：造船业龙头，受益行业景气周期 军工属性。
兴业银行 (601166)：特色同业业务，同业负债成本优势显著。创历史新高。
核心启示：今日涨停榜是“确定性为王”逻辑的极致体现。银行股（6只创历史新高涨停）凭借低估值高股息和边际改善预期成为绝对主角；军工股（3只涨停）更多是事件驱动下的低位资金博弈；金融科技（1只涨停）代表政策受益题材。市场风险偏好显著收敛，资金拥抱“看得见、算得清”的收益。
五、跌停板风险警示（前10名）
荣昌生物 (688331)：ADC创新药龙头，受医保谈判预期、出海竞争加剧及板块整体调整冲击。
寒武纪 (688256)：AI芯片设计，前期涨幅大，受海外技术封锁传闻及行业景气波动担忧影响。
佰仁医疗 (688198)：心脏瓣膜龙头，脑机接口概念股，概念退潮叠加器械集采担忧。
凯赛生物 (688065)：合成生物学平台型公司，前期估值过高，面临业绩兑现压力。
华海清科 (688120)：半导体CMP设备龙头，半导体设备板块景气度波动担忧。
百济神州 (688235)：全球化创新药企，受海外监管审查、市场竞争及板块拖累。
中芯国际 (688981)：大陆晶圆代工龙头，半导体周期复苏力度及产能利用率忧虑。
康希诺 (688185)：疫苗研发企业，新冠疫苗需求退潮后主业承压。
云从科技 (688327)：人工智能计算机视觉企业，大模型竞争激烈，商业化落地慢于预期。
海光信息 (688041)：国产x86 CPU龙头，受信创节奏、行业竞争及半导体板块影响。
核心警示：高估值、高预期、强周期属性是今日杀跌重灾区。创新药（政策、竞争、估值）、半导体（周期、技术、外部压力）、前期热门题材（脑机接口、合成生物）遭遇集中抛售。这反映了市场对基本面确定性不足或面临阶段性逆风的成长股进行了快速的“估值重估”和风险规避。业绩证伪或预期下调是最大风险。
六、板块全景：冰火两重天
“火”：银行（高股息 低估值）、油气（油价支撑）、军工（事件 低位）、跨境支付/区块链（政策预期）。
“冰”：创新药（政策扰动 估值消化）、半导体/光刻机（周期担忧 外部压力）、脑机接口（概念退潮）、消费电子（关联半导体）。
七、明日策略与展望
指数研判：沪指在银行等权重支撑下，预计围绕3150点震荡整固，下方关键支撑在3120-3100区域。创业板指形态偏弱，能否在1850点附近有效企稳是关键。1.5万亿量能是市场维持活跃度的基础线，需密切留意量能变化（能否维持甚至温和放大）。
主旋律：“确定性溢价”逻辑仍将主导短期市场风格。银行、高股息公用事业、能源股的配置价值依然被广泛认可。对于它们的趋势，关注点在于：增量资金（尤其长线资金）能否持续流入？短期涨幅是否过快引发波动？
题材与成长：调整充分的科技成长板块（如半导体、创新药）存在技术性反抽机会，但参与难度较大，需精选真正有业绩支撑或困境反转逻辑的标的。题材博弈（如细分军工、支付链）更需看短做短，快进快出。
关键变量：政策预期：财政、产业政策（如对新质生产力、设备更新、地产的支持力度）的落地节奏与效果。
港股映射：关注金融股（如国泰君安国际）巨量波动后对A股情绪的影响。
中报预告：7月将进入中报预告密集期，业绩将成为个股分化的核心试金石。
操作建议：关注银行股内部轮动（如部分滞涨的优质区域行）。
轻仓参与有清晰政策或事件驱动且尚未大幅炒作的题材（如基本面良好的跨境支付标的）。
对深度调整、估值趋于合理、基本面扎实的科技成长龙头，可左侧分批布局，耐心等待行业景气拐点验证，但需严控仓位比例并设定止损。
稳健型：保持适度仓位，持仓结构向高股息、低估值、业绩稳定的核心资产倾斜（如大型银行、部分能源股）。可视为底仓配置。
进取型：在控制仓位前提下：
规避：缺乏基本面支撑、纯概念炒作的个股；高位滞涨、估值泡沫化明显的品种；面临政策或行业重大不确定性的板块（如部分创新药细分领域）。
结语：万亿成交背景下的市场，分化是常态而非异态。6月26日的盘面深刻揭示了当前主流资金的核心诉求：在不确定性中寻找确定性，在波动中拥抱稳健现金流。
银行股的集体新高并非偶然，而是市场风格、宏观环境与资产比较优势共振的结果。把握“确定性溢价”主线，同时关注量能变化与结构性机会的轮动脉搏，是在当前震荡市中求生存、谋发展的关键。明日市场将继续在分歧中寻找共识，在震荡中孕育新的方向。
以上内容综合盘中参考，仅供交流参考，不作为投资依据。
